근무지에서 발생
활동가 투자가 빛을 발했습니까?
최근의 몇 가지 사례는 최근까지 비즈니스 세계의 확고한 부분이 되는 것처럼 보였던 행동주의 투자로 조류가 마침내 전환될 수 있음을 시사합니다. 행동주의 투자자 보유 자산의 가치가 최근 몇 년 동안 상승했을 수 있지만(영국의 경우 이 수치는 43년에서 2017년 사이에 2019% 증가하여 $ 5.8 억), 캠페인 수 감소 30% 2020년 XNUMX월까지 이어지는 연도입니다. 물론 이러한 감소는 현재 진행 중인 코로나바이러스 대유행으로 인한 여파로 부분적으로 설명될 수 있지만 점점 더 많은 연극이 귀를 막고 있는 것처럼 보인다는 사실은 장기적으로 암울한 신호를 보낼 수 있습니다. 앞으로의 활동가 선동가에 대한 용어 전망.
가장 최근의 사례는 자산 관리 펀드 St James's Place(SJP)가 시도된 활동가 개입 지난달 PrimeStone Capital 측에서. 펀드는 회사 지분 1.2%를 매입한 후 공개 서한 SJP 이사회에 최근 실적에 도전하고 목표 개선을 요구합니다. 그러나 PrimeStone 선언문에 절개나 독창성이 부족하다는 것은 주가에 거의 영향을 미치지 않고 SJP가 비교적 쉽게 무시했음을 의미합니다. 캠페인의 압도적인 성격과 결과는 최근 몇 년 동안 증가하는 추세를 나타내며 이는 코로나19 이후 사회에서 더욱 두드러질 수 있습니다.
영감을 줄 수 없는 PrimeStone
PrimeStone 플레이는 행동주의 투자자들이 선호하는 전통적인 형태를 취했습니다. SJP의 소수 지분을 인수한 후 펀드는 11페이지 분량의 서신에서 현재 이사회의 인식된 단점을 강조함으로써 힘을 쏟았습니다. 다른 문제들 중에서 이 서한은 회사의 부풀려진 기업 구조(120명 이상의 부서장이 급여를 받고 있음), 아시아권에 대한 관심 저하, 주가 하락(주식은 쓰러진 7 % 2016년부터). 그들은 또한 "고비용 문화” SJP의 백룸에서 AJ Bell 및 Integrafin과 같은 다른 번영하는 플랫폼 비즈니스와 불리한 비교를했습니다.
일부 비판에는 타당성이 있는 요소가 있었지만 그 중 특별히 참신한 것은 없었으며 완전한 그림을 그리지도 않았습니다. 실제로 여러 타사에서 수비하러 오다 SJP 이사회는 회사의 침체를 AJ Bell과 같은 이익의 증가와 동일시하는 것은 불공평하고 지나치게 단순하며 Brewin Dolphin 또는 Rathbones와 같은 보다 합리적인 시금석에 대항할 때 SJP는 현저하게 잘 유지되고 있다고 지적했습니다.
SJP의 높은 지출에 대한 PrimeStone의 훈계는 어느 정도 설득력이 있을 수 있지만 회사가 규제 변경을 준수해야 하고 통제할 수 없는 수익 역풍에 굴복했기 때문에 지출의 상당 부분이 불가피하다는 점을 인식하지 못하고 있습니다. 경쟁사에 비해 인상적인 성과는 PrimeStone이 완전히 인정하거나 해결하지 못한 팬데믹으로 악화된 부문 전반의 문제를 회사가 처리하고 있음을 확인시켜줍니다.
URW에 대한 중요한 투표 임박
프랑스 억만장자 Xavier Niel과 사업가 Léon Bressler가 국제 쇼핑몰 운영업체인 Unibail-Rodamco-Westfield(URW)의 지분 5%를 모으고 URW를 확보하기 위해 Anglo-Saxon 활동가 투자자 전술을 채택하고 있는 채널 전체에서 유사한 이야기입니다. 이사회 자리를 차지하고 URW를 위험한 전략으로 밀어 넣어 단기적으로 주가를 높입니다.
소매 부문의 대부분의 회사와 마찬가지로 URW는 특히 상대적으로 높은 수준의 부채를 감안할 때 팬데믹으로 인한 경기 침체를 극복하는 데 도움이 되는 새로운 전략이 필요합니다.27 억 유로 이상). 이를 위해 URW의 이사회는 프로젝트 재설정, 회사의 우수한 투자 등급 신용 등급을 유지하고 모든 중요한 신용 시장에 대한 지속적인 접근을 보장하는 동시에 쇼핑몰 사업의 레버리지를 점진적으로 줄이기 위해 3.5억 유로의 자본 확충을 목표로 합니다.
그러나 Niel과 Bressler는 회사의 미국 포트폴리오를 매각하기 위해 3.5억 유로의 자본 증자를 포기하기를 원합니다. 증명 된 변화하는 소매 환경에 저항하여 부채를 갚습니다. 행동주의 투자자들의 계획은 프록시베스트 과 글래스 루이스, 후자는 "지나치게 위험한 도박"이라고 부릅니다. 신용평가사 Moody's가 가지고 있기 때문에 예측 쇼핑 센터를 강타할 가능성이 있는 임대 소득의 18개월 침체 – RESET을 뒷받침하는 자본 인상을 구현하지 못하면 URW의 등급이 하락할 수 있다고 경고하기까지 함 – Niel과 Bressler의 야망은 10월 XNUMX일에 거부됩니다.th PrimeStone이 그래왔던 것과 같은 방식으로 주주 총회를 열었습니다.
단기 이익보다 장기 성장
다른 곳에서는 Twitter CEO Jack Dorsey도 극복하다 유명한 활동가 투자자 Elliott Management가 그를 그의 역할에서 축출하려는 시도. 최근 위원회 회의에서 이사회 임기를 XNUMX년에서 XNUMX년으로 줄이는 것과 같은 Elliott의 요구 사항 중 일부를 양보했지만 총 주주 수익을 감독한 최고 경영자에게 충성을 선언하기로 결정했습니다. 19% Elliott가 올해 초 소셜 미디어 거대 기업에 참여하기 전에.
시장의 다른 곳에서 행해지는 비정상적으로 고무적이지 않은 캠페인과 전체 부문의 후퇴와 함께 행동주의 투자자들이 영향력을 잃고 있는 것은 아닐까요? 오랜 시간 동안 현란한 익살과 대담한 예측으로 그들의 벤처에 관심을 끌었지만 기업과 주주 모두 그들의 허세 뒤에는 치명적인 결함이 있다는 사실을 깨닫고 있는 것 같다. 즉, 주가의 단기 인플레이션에 초점을 맞춰 장기 안정성을 해치는 것은 무책임한 도박으로 노출되고 있으며, 코로나XNUMX 이후 불안정한 경제 상황에서는 현명한 신중함이 당면한 것보다 우선시될 가능성이 높습니다. 규칙성이 증가하면서 이익을 얻습니다.
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