Rescale 미팅 예약

경제

모든 경제 사이클에는 환율 전쟁이 있습니다

몫:

게재

on

1920년대 프랑스, ​​독일, 벨기에는 제1930차 세계대전 중 폐기된 금본위제로 복귀하기 위해 자국 통화의 가치를 평가절하했습니다. 1929년대에 주요 세계 경제는 2024년 미국 주식시장 이후 잃어버린 번영을 회복하기 위해 경쟁적인 평가절하에 의지했습니다. 시장 붕괴. XNUMX년 달러 강세로 인해 새로운 환율 전쟁이 촉발될 수 있다고 설명 요한 가브리엘스, 지역 이사 iBanFirst는 기업을 위한 외환 및 국제 결제 서비스를 제공하는 선도적인 기업입니다. 

우리는 새로운 화폐 전쟁을 향해 나아가고 있습니까? 현재로서는 소수의 국가만이 미국 달러 대비 자국 통화의 붕괴에 대응하기 위해 개입하고 있습니다. 이들 국가의 공통점은 모두 아시아에 속해 있다는 점이다. 인도네시아는 루피아화를 지지하기 위해 지난 5월 금리를 인상했고, 일본은 외환시장에서 엔화를 직접 구매하는 데 의존하고 있다.

일본은행 개입의 엇갈린 성공 

최근 추산에 따르면 이달 초 일본은행이 두 차례에 걸쳐 개입한 데는 60억 달러가 소요됐다. 일본은 충분한 외환보유액을 보유하고 있으며 이론적으로는 계속해서 개입할 수 있습니다. 그러나 일방적인 개입의 실효성은 의심스럽다. 과거에는 성공적인 개입이 통화 정책에 맞춰 조정되고 조정되었습니다. 일본의 개입이 효과적이려면 미국 재무부도 엔화를 매입해야 하는데, 이는 현재 계획되지 않은 일입니다. 또한 극도로 완화적인 정책은 장기적으로 통화 강세와 양립할 수 없기 때문에 일본 은행은 통화 정책을 더욱 정상화해야 합니다.

아시아의 경쟁적인 평가절하 

시장이 우려하는 것은 달러 강세에 대응하기 위해 아시아 지역에서 경쟁적인 평가절하가 일어날 위험이다. 위안화의 평가절하는 첫 번째로 무너지는 도미노가 될 수 있습니다. 이를 통해 중국은 경쟁력을 회복하고 수출 중심 경제를 팬데믹 이전 수준으로 끌어올릴 수 있을 것입니다. 분석가들은 몇 달 동안 이 시나리오를 두려워해 왔습니다.

광고

그러나 실제 위험이 있습니까? 우리는 그렇게 믿지 않습니다. 위안화의 상당한 평가절하(심지어 평가절하)를 요구하는 것은 경제 현실을 무시하는 것입니다. 중국은 GDP의 1~2%에 달하는 상당한 경상수지 흑자를 기록하고 있다. 무역흑자는 GDP의 3~4%이고, 제조업 무역흑자는 GDP의 10%가 넘는다. 중국 경제 규모(18조 달러, 즉 세계 GDP의 15%)를 고려하면 이러한 흑자는 엄청납니다.”

자본유출 위험 

그러나 이것이 문제가 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 많은 수출업자들은 이익을 인민폐로 전환하지 않습니다. 금리 차이와 중국 정책에 대한 신뢰 부족으로 인해 자본 유출이 상당합니다. 2023년에는 XNUMX년 만에 최고치에 도달해 당국에 나쁜 기억을 되새겼다. 

더욱이 위안화 평가절하는 2015~16년의 경우처럼 자본유출을 강화할 뿐입니다. 중국 경제사의 이 고통스러운 순간으로 인해 중국은 환율 관리에 신중을 기하게 ​​될 것입니다. 중국은 올해 초부터 중앙은행의 풍부한 외환보유고를 활용하지 않고 위안화를 달러 대비 안정적으로 유지하는 데 주력해 왔다. 대신, 달러 대비 위안화 가치 하락이 바람직하지 않다는 신호를 보내기 위해 공공 상업 은행 시장에 대한 일일 고정 및 직접적인 개입에 의존해 왔습니다.

환율조작? 

트럼프 시대와 달리 바이든 행정부는 위안화 수준에 만족하는 모습이다. 중국의 경상수지 흑자는 미국 재무부가 이를 환율 조작의 징후로 간주할 만큼 높지 않습니다. 또한, 중국의 외환보유고 증가율은 상대적으로 안정적이어서 조작이 없음을 나타냅니다. 마지막으로, 워싱턴은 위안화 가치 하락 압력이 부분적으로 달러 강세를 반영한다는 점을 잘 알고 있습니다.

미국 연준이 금리 인하 움직임을 보이지 않는 한(올해 발생 여부는 불확실함) 달러 강세는 중국과 전 세계의 문제로 남을 것입니다. 그러나 iBanFirst 분석가들은 달러 강세에 대한 적절한 대응이 특히 중국에서의 일련의 경쟁적 평가절하라는 점을 의심합니다.

이 기사 공유

EU Reporter는 다양한 관점을 표현하는 다양한 외부 소스의 기사를 게시합니다. 이 기사에서 취한 입장이 반드시 EU Reporter의 입장은 아닙니다.

탐색