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#독일 – #IMF 이사들은 독일이 공공 투자를 더욱 늘리기 위해 재정 여유를 활용할 것을 촉구합니다.

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29월 XNUMX일 국제통화기금(IMF) 집행이사회는 제XNUMX조 협의를 마무리했다. [1] 독일과.

2017년 독일의 경제적 성과는 탄탄한 국내 수요와 하반기 수출 반등에 힘입어 견조했습니다. 난민 관련 지출 안정으로 인한 공공소비 둔화에도 불구하고 실질GDP는 2.5% 증가했다. 이미 높은 가동률이 계속해서 상승했고 노동 시장이 더욱 강화되어 임금에 점진적인 압력이 가해졌습니다. 이를 반영해 1.5년 말 표제물가와 근원물가상승률은 2017%에 달했다. 일반정부 흑자는 GDP 대비 1.2%로 통일 이후 최고 수준을 기록했으나 재정 기조는 대체적으로 중립을 유지했다. 경상수지 흑자는 무역수지와 소득수지가 모두 악화되면서 8년 2017%에서 8.5년 2016%로 감소했다.

금융 시스템은 완만한 신용 성장과 약한 수익성을 특징으로 했습니다. 가계와 기업이 저금리 환경을 활용하면서 2017년 총신용은 가속화되었지만 대체로 명목 GDP 성장률과 비슷한 수준을 유지했습니다. 지속적인 도시화, 비탄력적인 주택 공급, 용이한 자금 조달 여건 등으로 인해 역동적인 도시 지역의 주택 가격은 더욱 상승했습니다. 은행 부문의 경우 규제 자본은 적정 수준을 유지했지만, 구조적 요인, 일부 위기 유산, 저금리 환경을 반영하여 수익성이 계속 취약했습니다. 일부 은행은 여전히 ​​면밀한 감독 조사를 받고 있습니다. 저금리 환경으로 인해 보증상품에 대한 의존도가 높아 수익성이 여전히 문제가 되는 생명보험 부문의 구조조정도 일부 이루어졌습니다.

단기적으로는 경기 확장이 계속될 것으로 전망되지만 불리한 인구 통계 및 생산성 추세를 반영하여 중장기적으로는 눈에 띄게 둔화될 것으로 예상됩니다. 글로벌 보호주의의 급격한 증가, 브렉시트 강경화 또는 유로존의 주권 위험 재평가로 인해 새로운 금융 스트레스가 독일의 수출 및 투자에 영향을 미칠 수 있기 때문에 단기적인 위험은 상당합니다.

이사회 평가 [2]

상임 이사들은 독일의 강력한 경제 성과를 칭찬하고, 긴박한 노동 시장과 가속화되는 임금 속에서도 탄탄한 국내 수요에 힘입어 단기적으로 지속적으로 탄탄한 성장을 이룰 수 있다는 전망을 환영했습니다. 그러나 그들은 외부 불균형이 여전히 상당하며 중요한 위험이 전망을 흐리게 하고 있다고 지적했습니다. 보호무역주의 경향의 증가, 지정학적 불확실성 또는 유로 지역의 주권 위험 재평가는 금융 혼란을 야기하고 수출 전망에 부정적인 영향을 미치며 투자에 부담을 줄 수 있습니다.

이사들은 긍정적인 단기 경제 전망이 독일이 장기적인 과제를 더욱 강력하게 해결할 수 있는 기회를 제공한다고 강조했습니다. 불리한 인구통계학적 전망을 고려하여 그들은 독일의 정책이 잠재 성장을 강화하는 데 초점을 맞춰야 한다는 데 동의했습니다. 이와 관련하여 이사들은 물적, 인적 자본에 대한 공공 투자를 더욱 확대하고, 노동 공급을 장려하고 민간 투자 환경을 개선하는 데 도움이 되는 조치를 우선시할 것을 권고했습니다. 이러한 조치는 생산성 성장을 강화하고, 장기 생산량을 더욱 늘리며, 독일의 대규모 경상수지 흑자를 감소시킬 것입니다.

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이러한 맥락에서 이사들은 장기적인 성장을 지원하려는 새 정부의 계획을 환영했습니다. 많은 이사들은 독일의 재정 여력을 활용하여 공공 투자를 더욱 늘리고(지방자치 차원의 병목 현상을 완화하면서) 보육 및 방과 후 프로그램을 확대하며 노동세 격차를 줄이고 초등 교육 및 평생 학습을 위한 추가 자금을 제공할 것을 촉구했습니다. 그러나 다수의 이사들은 잠재적인 경제적 위험과 다가오는 인구학적 문제에 대한 강력한 완충 장치를 유지하면서 잠재 성장을 높이기 위한 지출의 균형을 맞출 필요가 있음을 강조했습니다. 또한 이사들은 근로 수명 연장을 더욱 매력적으로 만드는 연금 및 노동 시장 개혁이 공적 연금 청구액을 낮추고 성장을 높이며 저축 필요성을 줄일 것이라고 강조했습니다.

이사들은 노동 생산성 증가 속도가 느리고 기업가 정신이 감소하는 추세에 주목했습니다. 그들은 벤처 캐피탈에 대한 접근성을 더욱 향상시키고, 중소기업에 R&D에 대한 세금 인센티브를 제공하고, 행정 부담을 줄일 것을 권고했습니다. 그들은 또한 독일의 디지털 혁신을 완료하는 데 인센티브, 규정 및 자금 가용성이 적절한지 확인하도록 당국에 촉구했습니다. 또한 이사들은 서비스 부문과 네트워크 산업의 일부에서 경쟁을 강화하는 개혁을 가속화해야 한다는 요구를 다시 한 번 강조했습니다.

이사들은 독일에서 가장 역동적인 도시의 주택 가격 상승을 면밀히 모니터링할 가치가 있다고 강조했습니다. 그들은 도시 수준의 세분화된 데이터가 부족하여 개발에 대한 완전한 평가가 불가능하다고 지적했습니다. 이러한 맥락에서 그들은 금융 취약성이 나타날 수 있는 위험에 대비하기 위해 거시건전성 툴킷을 강화하고 데이터 격차를 시급히 해결할 것을 권고했습니다.

이사들은 은행과 생명보험 부문의 수익성이 여전히 낮다는 점과 회복력을 지속적으로 강화하고 위험을 줄이기 위해 구조조정 노력을 가속화해야 한다고 지적했습니다. 그들은 구조조정 계획 이행과 은행 및 보험 분야의 이자율 위험 감소 과정에 대한 감독의 지속적인 관심이 중요하다는 점을 강조했습니다.



독일: 주요 경제 지표(2016~19)
계획
2016 2017 2018 2019
산출
실질 GDP 성장률(%) 1.9 2.5 2.2 2.1
총 내수 증가율(%) 2.4 2.4 2.2 2.4
산출 격차(잠재 GDP 대비 %) 0.2 0.9 1.3 1.6
고용/노동법
실업률(%, ILO) 4.2 3.7 3.6 3.5
고용 증가율(%) 2.4 1.1 0.6 0.4
학비 안내
인플레이션(%) 0.4 1.7 1.8 1.7
일반정부재정
재정수지(GDP 대비 %) 1.0 1.2 1.4 1.4
수익(GDP 대비 %) 45.0 45.1 45.3 45.2
지출(GDP 대비 %) 44.0 44.0 43.9 43.8
공공 부채(GDP 대비 %) 68.2 64.1 60.0 56.1
돈과 신용
Broad Money (M3) (연말, % 변동) 1/ 5.7 4.3
민간 부문에 대한 신용(% 변동) 3.5 4.2
10년만기 국채수익률(%) 0.2 0.4
국제수지
경상수지(GDP 대비 %) 8.5 8.0 8.3 8.1
무역수지(GDP 대비 %) 7.9 7.6 7.6 7.3
상품 수출(GDP 대비 %) 37.9 38.9 39.4 40.0
볼륨(% 변화) 2.3 5.0 4.9 4.9
상품 수입(GDP 대비 %) 29.4 30.8 31.3 32.0
볼륨(% 변화) 3.8 5.9 5.2 5.9
FDI 잔액(GDP 대비 %) 1.0 1.3 1.5 1.2
금을 뺀 보유고(미화 수십억 달러) 59.6 59.4
대외 부채(GDP 대비 %) 148.0 140.5
환율
REER (% 변화) 1.2 1.4
NEER(% 변화) 1.7 1.5
실효비율(2005=100) 2/ 92.4 93.6
명목실효율(2005=100) 3/ 98.6 100.1
출처: Deutsche Bundesbank, Eurostat, Federal Statistical Office, Haver Analytics 및 IMF 직원 계산.
1/ 유로 지역 M3에 대한 독일의 기여를 반영합니다.
2/ 실효 환율, CPI 기반, 모든 국가.
3/ 모든 국가의 명목실효환율.


[1] IMF 협약 제XNUMX조에 따라 IMF는 보통 매년 회원국들과 양자 간 논의를 진행합니다. 직원팀이 국가를 방문하여 경제 및 금융 정보를 수집하고 국가의 경제 발전 및 정책에 대해 공무원들과 논의합니다. 본부로 돌아온 직원은 이사회에서 논의할 기초가 되는 보고서를 준비합니다.

[2] 논의가 끝나면 이사회 의장인 상무이사는 상무이사의 견해를 요약하고, 이 요약은 국가 당국에 전달됩니다. 요약에 사용된 한정어에 대한 설명 여기에서 찾을 수 있습니다.

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