독일의 XNUMX월 선거와 그것이 시장에 중요한 이유

SPD 총리 후보 올라프 숄츠가 14년 2021월 XNUMX일 독일 보훔에서 자신의 선거 운동을 시작하는 행사를 지켜보고 있습니다. REUTERS/Leon Kuegeler/Pool

앙겔라 메르켈(Angela Merkel) 총리의 16년 임기를 마감하는 중요한 독일 선거가 한 달도 채 남지 않았으며 명확한 결과가 보이지 않아 시장이 주목하기 시작할 수 있습니다. 쓰다 다라라나 싱에 과 요룩 바 셀리.

독일 중도좌파 사회민주당(SPD)이 이번 주 15년 만에 처음으로 메르켈 총리의 보수 기독민주당(CDU)을 제치고 선두를 달리고 있습니다.

이전에 CDU/CSU 블록과의 연정에서 선두 정당이 될 것으로 예상되었던 녹색당이 여론 조사에서 자리를 내주고 CDU 지도자 Armin Laschet의 지지율이 급락하면서 불확실성도 커졌습니다. 더 읽기

이번 선거에서는 CDU/CSU, 녹색당, 기업 친화적인 자유민주당(FDP)의 "자메이카" 연합이 탄생할 수 있습니다. 또는 유럽 최대의 경제는 올라프 숄츠 재무장관의 SPD가 이끄는 좌파 녹색당과 FDP를 하위 파트너로 하는 "신호등" 연합을 구성할 수 있습니다.

용어는 정당의 상징색을 반영합니다. CDU/CSU는 검은색, FDP는 노란색, 녹색당은 녹색, SPD는 빨간색입니다.

독일 선거는 거의 시장 파동을 일으키지 않지만 가능한 결과의 범위는 과거보다 넓다고 Berenberg의 수석 경제학자 Holger Schmieding은 말했습니다.

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Schmieding은 "올해 처음으로 여론 조사에서 CDU/CSU와 녹색당 사이의 양방향 연합이 과반 의석에 아슬아슬하게 부족할 것이라고 시사했습니다."라고 말했습니다.

다음은 몇 가지 잠재적인 시장 영향입니다.

1) 긴축은 역사인가?

팬데믹으로 인해 독일은 오랫동안 관찰된 재정 제한을 철회해야 했고 처음에는 녹색당이 여론 조사를 주도하면서 그러한 변화를 영구적으로 만들 수 있는지 여부에 초점을 맞추었습니다. 당은 지출 증가를 약속하고 새로운 연방 차입을 GDP의 0.35%로 제한하는 부채 제동으로 개혁합니다. 더 읽기 .

DWS의 글로벌 고정 수입 책임자인 Joern Wasmund는 "일반적으로 자유당을 제외하고 모든 정당에 걸쳐 정부에 약간의 (재정) 여유를 주는 경향이 있습니다."라고 말했습니다.

구조적으로 더 높은 지출과 차입은 채권 수익률을 상승시킬 것이며 잠재적으로 경제 성장 전망을 개선함으로써 유로화도 상승시킬 것입니다. 그러나 CDU나 자유민주당(FDP)은 거의 모든 연정에 가입할 것이 거의 확실하기 때문에 부채 제동 장치를 다시 사용하기를 원합니다.

크리스토퍼 뎀빅 거시 분석 책임자는 "내 장담은 CDU-CSU가 차기 독일 연정의 일부가 될 가능성이 70%라는 것"이라며 "재정지출 측면에서 큰 변화는 없을 것"이라고 말했다. 삭소은행에서

의회에서 XNUMX분의 XNUMX의 다수결이 필요하기 때문에 헌법에 명시된 부채 제동을 버리는 것도 가능성이 낮아집니다.

그러나 수익률이 반드시 떨어지는 것은 아닙니다.

CDU/CSU의 일부는 부채 제동으로 추가 지출에 개방되어 있습니다. 이는 향후 100년 동안 약 117.54억 유로(3억 2019만 달러)의 인프라 및 환경 지출(XNUMX년 GDP의 XNUMX%)을 창출할 수 있다고 ING의 글로벌 매크로 책임자인 Carsten Brzeski는 말합니다.

2) 규제 위험

베렌버그의 슈미딩은 좌파 녹색당/SPD/좌파 연합이 규제 강화의 위험을 20%에서 15%로 높일 것이라고 추정했습니다.

"노동, 서비스 및 주택 시장에 대한 규제 강화가 단기 경기 주기에 큰 영향을 미치지는 않지만 시간이 지남에 따라 독일의 추세 성장에 심각한 걸림돌이 될 수 있습니다. 이것이 꼬리 위험입니다."

Goldman Sachs 애널리스트들은 좌익 연합이 Bund 수익률을 약 10bp 상승시킬 수 있다고 생각합니다.

3/ 격차 해소

녹색당과 SPD를 포함하는 연합은 독일 차입 비용과 더 약한 유로존 국가 간의 차입 비용 차이를 좁힐 수 있습니다.

한편 FDP와 CDU는 유로존 재정동맹에 반대하며 보다 엄격한 EU 예산 규칙으로 복귀하기를 원합니다.

그러나 DWS의 Wasmund는 가능성이 있는 연합 중 어느 것도 급진적인 변화를 가져오지 않을 것이라고 말했습니다.

이어 "특히 유럽연합(EU)에 대한 약속은 그대로 유지될 것"이라고 덧붙였다.

4/ 올그린

Deutsche Bank의 유럽 정책 연구 책임자인 Barbara Boettcher는 기후 정책이 모든 당사자의 우선 순위이지만 목표를 달성하는 방법이 다르다고 말했습니다.

"CDU와 FDP는 시장 도구와 기술 주도 솔루션을 강조하는 반면 Greens는 더 많은 규제를 선호합니다."라고 Boettcher는 말했습니다.

녹색당은 배출세 인상, 탄소 배출량 70% 감축, 100년까지 2030% 재생 에너지 사용을 목표로 합니다.

풍력 및 태양광 발전 회사는 전기 자동차 리더인 테슬라에 도전하려는 자동차 부문과 함께 혜택을 볼 것입니다.

5/외교 정책

녹색당과 FDP는 중국과 러시아에 대해 보다 강경한 접근을 요구하고 있으며 CDU 총리 후보인 Laschet의 입장이 그들의 입장에 더 가까워지고 있다는 징후가 있습니다.

Laschet은 중국을 라이벌로 묘사했으며 최근 모스크바가 합의 조건을 위반하거나 우크라이나를 압박하는 데 사용할 경우 독일이 러시아에서 Nor Stream 2 파이프라인을 통해 흐르는 가스를 중단할 수 있다고 말했습니다. 더 읽기

유라시아 그룹의 나즈 마스라프는 "이번 움직임은 잠재적인 자메이카 연합에서 외교 정책에 대한 협상을 더 쉽게 만들 것"이라고 말했다.

($ 1 = 0.8508 유로)

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